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        升輝清潔第三次向港交所遞表 業務模式單一或成“雙刃劍”

        2022-11-09 17:38  來源:證券日報網 

            本報記者 李正

            11月8日,物業清潔服務供應商升輝清潔集團控股有限公司(以下簡稱“升輝清潔”)更新了港交所主板IPO申請資料(以下簡稱“申請資料”),信達國際為獨家保薦人。

            據悉,升輝清潔此前分別于2021年4月14日、2022年4月24日遞表,目前均已失效,此次為第三次遞表。

            “升輝清潔的業務模式主要集中在各種物業、場景的清潔方面,收入來源較為單一,對于公司發展而言有利也有弊。”同策研究院資深分析師肖云祥在接受《證券日報》記者采訪時表示,一方面,公司的所有資源只需要支持一項業務,有利于專業技術和品牌的建立;另一方面,不免使投資者存在“所有雞蛋放一個籃子里”的擔憂,如果該業務出現問題,又沒有新的業務收入,公司整體營收就會受到影響。

            主營業務收益占比持續攀升

            申請資料顯示,從升輝清潔主營業務構成來看,共分為物業清潔、公共空間清潔、其他清潔三塊。其中物業清潔為公司主營業務,分為商業樓宇、住宅樓宇、交通樞紐、購物商場、公共設施、工業圈等6類。

            從業務構成來看,2019年、2020年及2021年,升輝清潔分別實現總收益3.9億元、4.66億元和5.64億元。其中,來自物業清潔服務的收益分別占總收益的93.5%、95.9%及96.5%,來自公共空間清潔的收益分別占總收益的5.1%、3.9%及3.5%,來自其他清潔的收益分別占總收益的1.4%、0.1%及0%,可見,隨著升輝清潔近幾年業務規模的持續增長,公司物業清潔業務占比也在提高,主營業務進一步向物業清潔業務聚集。

            升輝清潔方面表示,本次港股IPO募集資金將用于擴大在國內的業務范圍;加強服務實力;采納行業的技術進展及升級資訊科技系統。

            東高科技高級投資顧問秦亮在接受《證券日報》記者采訪時表示,根據申請資料來看,公司主要利潤來源是物業清潔服務,雖然業務構成單一,但服務類別較廣泛,而且這類傳統行業與新興科技產業不同,靠專業服務獲取穩健收入。

            “但公司在業務層面同樣也有值得改善的地方,就是公司主要收入來源集中于廣東地區,占比連續三年都超過八成,其次是海南,地域方面的依賴性較強,如果未來能進一步向全國拓展,則更有利于業績的釋放。”秦亮說。

            人工成本高企拉低毛利率

            值得關注的是,作為物業企業,升輝清潔的經營毛利率問題始終受到廣泛關注。

            申請資料顯示,從整體來看,公司2019年、2020年和2021年年度實現毛利分別為6169.8萬元、7991.8萬元和8924.5萬元,對應毛利率分別為15.8%、17.2%和15.8%。進一步來看,公司2021年上半年和2022年上半年分別實現毛利4098.4萬元和4574萬元,對應毛利率(未經審核)分別為15%和15.8%。

            具體來看,公司上述三大業務及各項子業務毛利率同樣不高,例如毛利占比最高的商業樓宇物業清潔業務,近幾年的毛利率在16.7%-18.3%之間波動。

            升輝清潔方面表示,公司的盈利能力主要受控制經營成本能力的影響,尤其是員工福利開支及分包勞工成本。若無法控制經營成本或成功將成本影響轉嫁給客戶,則可能無法保持盈利能力,公司的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

            秦亮認為,根據申請資料,2019年、2020年和2021年,升輝清潔計入銷售成本的員工福利開支及分包勞工成本分別為3.08億元、3.59億元和4.43億元,占公司銷售成本的93.9%、93%和93.5%。由此可見,公司利潤增長較慢的主要原因是人工成本。但就目前的發展狀況來看,人工成本增長預計還將持續,不同的只是幅度問題,因此這將持續對公司業績構成稀釋效應。

            對于升輝清潔所在的物業清潔行業,肖云祥認為,該行業目前屬于一個新興行業,隨著市場的演進,未來該行業會面臨很大的市場需求空間,市政、公司、個人市場等都存在需求。但不可否認的是,該行業是一個勞動密集型行業,也就意味著對勞動力需求大,不斷上漲的勞動力價格將會對行業發展造成一定影響。

            秦亮表示,目前行業主要問題包括市場價格走低,但人工成本走高,城鄉收入縮小導致招工難,供應鏈整合度較低等方面。

            “引進新技術提高管理效率,通過行業橫向并購整合提高市占率,以及向生態建設領域延伸產業鏈條等多方面拓展,增加收入來源的同時逐步降低成本,改善經營狀況,才是解決上述問題的關鍵。”秦亮如是稱。

        (編輯 袁元)

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