支持民企債券融資“第二支箭”再發力

    本報記者 劉琪

    助力民營企業發債融資，“第二支箭”再度發力。11月8日，交易商協會發文稱，在人民銀行的支持和指導下，交易商協會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具（即“第二支箭”），支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

    交易商協會指出，民營企業債券融資支持工具作為“第二支箭”，有力引導市場機構改善對民營企業的風險偏好和融資氛圍，有效緩解了民營企業信用收縮問題，促進了民營企業融資恢復，降低了民營企業融資成本。

    近年來，民營企業債券融資方面一直存在難題，存量民企發行人不斷退出債市的同時，新進入債市的民企數量驟減，民企債券發行量不斷萎縮。

    東方金誠研究發展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，這主要緣于幾方面原因。首先，2018年以來，民營企業違約率明顯上升，令市場對民企債的信心偏弱。其次，資管新規出臺、理財產品凈值化轉型后，為了控制凈值波動以避免遭遇大規模贖回，投資者風險偏好出現系統性下降，對弱資質信用債的需求減少，從需求端進一步加劇了民企債的發行難度。最后，民營房企是民企債的重要發債主體。但自2021年下半年以來，受房地產行業景氣度下滑、融資政策收緊影響，民營房企信用風險事件頻發，引發市場擔憂，導致民營地產債發行規模顯著萎縮。

    在此背景下，交易商協會持續發力破解難題，全力支持民營企業債券融資。從今年來看，5月17日，交易商協會以線上形式召開民營企業債券融資發展調研座談會，表示已組織中債信用增進公司主動設立了“中債民企債券融資支持工具（CSIPB）”。在操作模式上，繼續沿用“一箭六星”的模式，通過創設風險緩釋憑證、擔保增信、交易型增信、信用聯結票據、直接投資以及地方國企合作等六種模式支持符合條件的民企發債。

    分析人士表示，“中債民企債券融資支持工具”進一步釋放對民企債券融資的政策支持信號，提振市場對民企債券投資的信心，同時形成示范效應，引導更多銀行、專業增信機構等市場力量利用市場化增信模式服務民企發債融資。

    “各類民企債券融資支持工具的推出，旨在改善市場信心，發揮債券市場在助力民企融資方面的作用。短期來看，可以發揮補短板作用，助力民企緩解流動性困難，有效配合穩增長、穩就業的政策目標；中長期看，有助于激發民營企業活力，引導民營企業積極投身經濟轉型升級等國家發展戰略，助力實體經濟高質量發展。”馮琳表示。